第一財(cái)經(jīng)周刊：馬云的下一步
來(lái)源:電子商務(wù) 2012-05-29
他早就對(duì)7年前的那場(chǎng)交易耿耿于懷
以規(guī)模取勝的阿里巴巴,接下來(lái)要考驗(yàn)更強(qiáng)的盈利能力
這看上去是個(gè)所有人都滿意的局面阿里巴巴將從大股東雅虎手中回購(gòu)20%股權(quán),代價(jià)是支付給對(duì)方63億美元現(xiàn)金和不超過(guò)8億美元的優(yōu)先股
雅虎的股東們應(yīng)該感到高興—在這筆交易后,雅虎將從這筆交易獲得大約40億美元的稅后收入聯(lián)想到雅虎不斷喪失中的市場(chǎng)份額,一直低迷不振的股價(jià),以及目前群龍無(wú)首的高管層,沒(méi)有什么比它將獲得一筆實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金收入更能激勵(lì)它的投資人了而阿里巴巴的二股東軟銀也樂(lè)得坐享其成,分享阿里巴巴估值上揚(yáng)帶來(lái)的收益—2005年時(shí)阿里巴巴集團(tuán)估值為25億美元,而現(xiàn)在這一數(shù)字已經(jīng)翻了14倍
馬云終于實(shí)現(xiàn)了他的愿望兩年來(lái),經(jīng)過(guò)了幾次談判的破裂,阿里巴巴終于換來(lái)了自由—盡管此次只是回購(gòu)了雅虎手中所掌握的股票的一半,但馬云及其團(tuán)隊(duì)也終于得到了超過(guò)半數(shù)的投票權(quán)對(duì)于一家公司的創(chuàng)始人來(lái)說(shuō),沒(méi)有什么比守住自己在公司的話語(yǔ)權(quán)更讓他感到安慰的了,即使這將花去他高昂的代價(jià)才能從大股東手中購(gòu)回那一半股份
仔細(xì)琢磨起來(lái),這件事也沒(méi)有看上去那么皆大歡喜馬云在過(guò)去的一年做出了太多的重大決定,現(xiàn)在看上去都已取得或接近勝利
先是把支付寶的所有權(quán)從集團(tuán)轉(zhuǎn)移到自己公司名下;接著,向港交所遞交了阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)公司(B2B)私有化的申請(qǐng);同時(shí),它旗下的淘寶一拆為三,商城改名為天貓馬云的帝國(guó)在不斷膨脹,每一部分業(yè)務(wù)幾乎都在相應(yīng)的領(lǐng)域稱王,估值不可小覷,他也依靠這種強(qiáng)大獲得了相應(yīng)的談判能力當(dāng)然,這種強(qiáng)大也變相帶來(lái)了一些插曲,比如天貓的“十月圍城”之痛
阿里巴巴集團(tuán)的估值已達(dá)到350億美元,在中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司中,市值能排到它前面的也只有騰訊和百度
看上去,馬云的目標(biāo)邏輯很簡(jiǎn)單,就是把旗下的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大,成為相關(guān)領(lǐng)域中的市場(chǎng)冠軍,為日后整體抑或分別拆分上市埋下伏筆
但是,在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中,馬云必須沒(méi)有閃失畢竟,最近幾筆交易的現(xiàn)金支出規(guī)模都相當(dāng)龐大,馬云不得不動(dòng)用貸款及再融資等手段才能獲取變大的籌碼而就像謝文所問(wèn)的,最后用估值減去負(fù)債,集團(tuán)整體上市還值不值?
阿里巴巴未來(lái)如果上市,它的盈利規(guī)模和核心競(jìng)爭(zhēng)力將與亞馬遜等國(guó)際巨頭形成直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)比但是,相比之下,它的力量還顯得薄弱,恐怕并沒(méi)有跟上其估值增速的步伐
雅虎在3月份向SEC遞交的一份文件暴露了阿里巴巴集團(tuán)的盈利規(guī)模—從2010年9月30日至2011年9月30日,集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.39億美元,而上一年同期僅為4226萬(wàn)美元
它旗下B2B公司業(yè)務(wù)在去年凈利潤(rùn)約為2.7億美元,貢獻(xiàn)了多數(shù)利潤(rùn),但從前景看恐怕是集團(tuán)內(nèi)最沒(méi)前途的資產(chǎn),在今年第一季度的凈利潤(rùn)同比下滑了25%而淘寶和天貓雖然交易額龐大,估值也相當(dāng)高,但是中國(guó)整體的電子商務(wù)都還處于低利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)而其他的幾塊業(yè)務(wù)規(guī)模尚小,在亞馬遜的對(duì)比之下還相形見(jiàn)絀,比如阿里云,從服務(wù)和盈利模式上還無(wú)法與亞馬遜等肩—談及未來(lái),阿里巴巴的技術(shù)實(shí)力及創(chuàng)新能力尚面臨考驗(yàn)
過(guò)去一年的幾筆交易將使阿里巴巴置于這樣的情況之中—如同一些分析師所說(shuō),缺少實(shí)質(zhì)性的現(xiàn)金儲(chǔ)備,可能使阿里巴巴集團(tuán)在未來(lái)喪失其在一些領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)這些擔(dān)憂讓馬云拼盡全力奪回股票的交易顯得并不那么完美
文章編輯: 365webcall客服軟件(www.365webcall.com)
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